杨德龙:当公司被错误定价时,巴菲特认为是最佳配置时机

2023-05-31 15:05:02

白点癫风可以治好吗

  中新经纬5月8日电题:当公司被错误定价时,巴菲特认为是最佳配置时机

  作者杨德龙前海开源基金首席经济学家

  近日,有高达三到四万人的全球投资者不远万里来到美国中部小镇奥马哈,参加2023年巴菲特股东大会。经过六个多小时的时间,两大国际投资家巴菲特和芒格回答了超过六十个投资者的提问。

  巴菲特的魅力,一方面来自其长期价值投资几乎没有对手的惊人业绩,近58年投资实现了4万倍回报。另一方面源于其长期乐于与普通投资者分享成功经验,这是巴菲特令人尊重的地方。

  今年巴菲特已经92岁,芒格更是99岁高龄,芒格明确表示这是其最后一次参加股东大会,巴菲特明年是否会继续召开股东大会并亲自出席,目前还未定论。在会上,巴菲特和芒格对当前美国经济、人工智能、美国银行业危机等热点问题都详细表达了看法。

  巴菲特对投资人工智能领域相对谨慎

  巴菲特认为,长期来看人工智能给人类生活带来一定影响。正如当年发明原子弹一样,目前还不能确定AI会不会对人类生存产生一定威胁,因此其对AI持谨慎态度。但是与之前其对数字经济、数字货币持明显排斥的态度相比,巴菲特对AI还是保留了一定看好、偏中性的评价。

  因为巴菲特一向喜欢投资业绩稳定的白马股,不喜欢投资波动比较大且有很大投资风险的科技股。因为“一将功成万骨枯”,在科技领域,真正能达到世界级科技公司是相当困难的,所以针对AI投资,目前炒作风气还比较重,甚至有网友把AI翻译成“Allin”。对此,笔者认为还是要学习巴菲特的智慧,不要盲目跟风炒作,要去关注企业本身的价值。

  “硅谷银行破产引发的美国银行危机是灾难性的”

  对此次硅谷银行破产引发的美国银行危机,巴菲特表示“这是灾难性的”。即使有法律规定联邦存款保险公司的限额是25万美元,但事件仍引发了公众对于自身存款的担忧。

  他认为,美国银行保障储户资金安全非常重要,否则可能会引发严重后果。美国财政部、美联储和美国FDIC三大机构发表联合声明,保障了储户存款不受影响,这在一定程度上避免了大规模挤兑。美国银行业危机已暂时被控制,不会引发新的金融危机,但目前仍不能掉以轻心,要防止出现更多银行破产倒闭现象。

  对于看好的股票,巴菲特表示要敢于重仓

  在大会开始,巴菲特对伯克希尔·哈撒韦的一季报进行了汇报,一季度公司营收达到853.93亿美元,而去年同期是708.1亿美元。净利润为355亿美元,去年同期为54.6亿美元。可见今年一季度,伯克希尔·哈撒韦的投资业绩同比出现大幅增长。从一季报看,截止到3月31日,伯克希尔·哈撒韦大概有77%的股权投资集中在五家公司,分别为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。

  巴菲特高度肯定了苹果公司,苹果公司强大的竞争力和宽阔的护城河是其最为看重的。目前,苹果公司拥有大量现金,抗风险能力强,更像一个消费股。与一般科技股不同,苹果公司可以通过较强的现金优势加大研发投入。目前,巴菲特对苹果公司的仓位布局占比超过了能源业务公司,是绝对的第一大重仓股。之前,巴菲特曾减持了一部分苹果股票,表示“现在感觉到后悔”。

  事实上,巴菲特对看好的股票是敢于重仓的。他认为,投资者进行分散投资是一个误区,对有把握的公司敢于重仓,这样才能真正从投资上充分受益,而过度分散投资只是教科书上的一些说法,且可能会出现理解偏颇,因为过度分散投资和指数基金差别就不大。

  当然,投资者一方面要敢于重仓,同时最好不要过于集中持股,比如只配置一只股票,那风险肯定又过于集中。所以,巴菲特指出投资要做到既集中又分散,这需要一定策略。

  去美元化的问题

  “去美元化”是今年国际金融市场持续关注的一个热点,巴菲特表示,美元现在仍是全球的储备货币,但未来可能未必如此。

  在俄乌冲突发生初期,美国利用美元霸权地位对俄罗斯进行金融制裁,并采取了将俄罗斯的银行踢出了SWIFT系统、冻结俄罗斯外汇储备等多种处罚方式。这在短期达到了制裁俄罗斯的目的,但同时也让很多国家开始担心:过度依赖美元储备有可能会丧失货币政策和财政政策的自主权。

  对于比特币等数字货币,巴菲特依然不看好,当他谈到世界储备货币时,他表示“任何代币都是一个笑话,那是疯狂的,继续印钞票也是疯狂的”。

  看好日本特定公司

  近几年,巴菲特陆续在日本进行了投资布局。巴菲特表示,日本的投资将在未来几年会继续增加伯克希尔·哈撒韦公司的价值。近期他去日本的部分原因是为了向这些投资布局的公司介绍格雷格·阿贝尔(巴菲特的继任者),因为接下来双方可能要长期共事。

  巴菲特表示,投资这些日本公司并不表示他就看好日本整体经济或者日本股市,而是看好这些公司盈利能力和高分红率,以及长期的业绩表现在股票市场上的估值确实比较低。

  建议价值投资者未来要习惯收益减少

  当前全球经济增速放缓,芒格建议价值投资者要习惯于投资收益在减少这个新的投资现状。

  近期的一次采访中,芒格表示他们的投资奇迹也是得益于生活在一个好的时代,投资回报比较高。但现在这样的投资好时候或已不在,未来投资者的回报率可能会下降,这一点和巴菲特观点是相似的。

  这就要求投资者未来要选择经济转型受益的公司,规避那些在经济转型中有可能被淘汰的公司,以此获得长期投资回报。

  依然看好新能源

  巴菲特在新能源汽车的投资获得了30倍的回报,虽然这两年出现了获利了结,减持了近一半持仓,但其表示这并不表示他不看好新能源汽车,巴菲特认为新能源汽车龙头股依然是伟大的公司。

  当然,巴菲特这两年获利比较大的方向来自于西方石油公司的持续增值,石油价格大涨为石油企业带来了巨大利润。巴菲特表示他看好西方石油在二叠纪盆地(位于德克萨斯西部和新墨西哥州东南部的大型沉积盆地)位置的石油,但他表示未来有可能会增持西方石油,但不会把它买下来,且目前对仓位基本满意。过去几个月,西方石油还回购了一些优先股,这在一定程度上提高了股东价值。由此可见,巴菲特既投资传统能源,也投资新能源,对能源产业很重视。

  巴菲特的金句

  “投资回报往往来自于别人犯的错误与别人的愚蠢”。

  巴菲特表示,当市场对公司出现错误定价,正如别人在此时干了蠢事——这时往往是配置好公司的一个最佳时机。

  事实上,包括中国A股市场在内,经常会出现一些企业被错误定价的机会,比如在市场低迷、甚至是绝望时,好公司的价格常常会出现大幅打折的情况,投资者就可以考虑“逢低布局”。(中新经纬APP)

  本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。

责任编辑:李惠聪

【编辑:杨京川】

上一篇:

下一篇:

关于我们

广阳新媒体是领先的新闻资讯平台,汇集美食文化、生活百科、商旅生涯、教育科研、国际资讯、体育健康、等多方面权威信息

版权信息

广阳新媒体版权所有,未经允许不可复制本站镜像,本站文章来源于网络,如有侵权请邮件举报!