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汪友若

上周，上证指数累计大涨3.28%站上3600点，其中周二上涨2.40%创7个月以来最大单日涨幅。

结构上，券商指数大幅领涨，此外在外资大幅流入的背景下，大消费板块表现亮眼，休闲服务和食品饮料等消费行业个股涨幅居前。

本周A股会否延续上涨行情？对此，部分头部券商仍较为乐观，“挑战四千点”“牛市重建”等观点相对鲜明。配置方向上，在外资大幅流入的背景下，蓝筹股及回调良久的科技股或将成为资金关注点。

A股“处于震荡向上阶段”

国泰君安证券陈显顺策略团队最新表示，维持沪指将挑战四千点的判断。国泰君安证券表示，本轮行情的重点在于风险评价下行。风险评价是投资者对不确定性或风险程度的估计，风险偏好则指投资者承担风险的意愿，两者互为独立。当前，经济增长预期、流动性预期、通胀预期以及政策预期从不确定性迈向确定，有力驱动风险评价下行。

国泰君安证券进一步分析认为，由于当下市场风险偏好仍处中低水平，蓝筹股仍将是投资重点，但大盘蓝筹与中盘蓝筹风险评价下行有差异，未来表现也或有差异。随着中盘股盈利大幅改善，其经营稳定预期抬升，风险评价边际显著下行，市场有望出现中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随的现象。

安信证券陈果策略团队表示，在美联储偏向鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股风险偏好处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。从结构上看，市场呈现一定轮动特征，周期率先启动也率先调整，随后消费走强，近期则呈现券商、军工、半导体及科技股接力的特征。下一阶段，由于流动性环境和风险偏好因素整体依然有利，成长扩散可能继续，建议关注补涨品种和半年报强预期品种。

粤开证券策略团队则持相对谨慎态度，认为目前板块轮动依然较快，市场缺乏持续热点，预计近期仍以结构性行情为主，市场大概率维持高位震荡。配置方向上，建议关注三条主线：一是关注半年报业绩超预期的低估值板块；二是关注回调到位、历史表现优异的核心资产，白酒、金融等核心资产依旧是北向资金配置的主要方向；三是集成电路、智能制造、新能源等科技股具有中长期投资机会。

汇率波动对A股影响有限

上周，北向资金再度大举买入A股。周二，北向资金单日净买入超217亿元，创单日净买额历史新高。从全周数据看，北向资金合计净买入468.14亿元，同样创下单周净买入额的历史新高。

对此，中泰证券首席策略分析师陈龙表示，从数据上看，一般人民币汇率升高会领先外资加速流入大约5到7个工作日。因此，已近两个月的汇率升值导致外资持续流入A股，共计流入超过1000亿元。从外资配置A股的角度看，主线为消费品和高端制造两大领域。

不过，也有部分券商认为，汇率波动对A股影响不会长期持续。

国泰君安证券策略团队强调，人民币升值并非当前行情核心驱动因素。尽管受人民币汇率升破6.4关口影响，上周北向资金流入额创纪录，但考虑到升值预期已充分反映，未来人民币汇率双向波动对A股影响有限。

万联证券策略团队也表示，投资者应管理好预期：人民币汇率双向波动将成常态，北向资金上周五也结束连续净流入转为净流出。

科创板重获关注

上周A股的反弹行情中，以科创板为代表的部分成长股同样表现亮眼，科创50指数全周大涨5.39%。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示，作为受市场流动性和风险偏好影响相对较大的板块，一季度科创板一度遭受压制。当前伴随通胀预期缓和、远期贴现率预期回落，以及流动性宽松、风险偏好修复下沉，科创板也有望迎来更显著的反弹。

资金层面，4月以来科创板ETF规模持续扩张，显示科创板正获得市场资金增配。同时，5月11日MSCI季度指数调整也首次将科创板个股纳入，并已于5月27日收盘生效。张启尧表示，科创板历经近2年的发展与成长，已经到了可集中挖掘、关注机会的时候，尤其是当前机构对科创板品种仍处于相对低配状态。

天风证券刘晨明策略团队表示，大中市值科创板个股往往更受外资青睐。今年5月MSCI的季度调整中，首次纳入5只科创板个股，5只个股在所有沪港通科创板标的股中，市值排名明显靠前。其中，康希诺-U以1011.43亿元市值居于科创板市值第2位，而其余4只个股市值也均在300亿元以上。

天风证券提示，此次被纳入MSCI指数的科创板个股除市值规模居前外，公募基金在2021年一季度均进行了明显的加配，且其中部分个股的业绩在一季度有所下滑，这正反映出资金对上述个股的信心较强。因此，大中市值且公募基金加配的个股，有可能会在被纳入沪港通成分股后，获得外资的大幅增持。

责任编辑：陈悠然 SF104

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