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黄君芝

先锋领航现在预计，在2030年之前美联储和英国央行的利率目标为2.5%，欧洲央行的利率目标则为1.5%。

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，近日，全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）在《6月市场展望报告》中特别讨论了近期市场热议的通胀上升问题。与美联储一样，该机构认为当前的通胀飙升将是短暂的，并预计美国通货膨胀率将在2021年第二季度达到峰值后有所放缓。

在全球经济复苏之际，各大央行下一步将何去何从无疑也是投资者们十分关心的问题。先锋领航指出，短期内并无央行加息预期，并预计在2030年之前美联储和英国央行的利率目标为2.5%，欧洲央行的利率目标则为1.5%。

主要地区经济展望

美国

高频指标显示，商品和服务需求在到目前为止的第二季度表现强劲，与先锋领航对GDP可能实现接近两位数的季度增长预期相符，或将成为2021年美国最强劲的增长数字。

截至第二季度末，疫苗分发仍能确保覆盖约65%的美国人口。疫苗接种的进展将使得面对面接触行业重启，经济也将实现更大范围的开放。

欧元区

欧元区在2020年第四季度经济萎缩0.7%之后，2021年第一季度又呈现出双底型衰退。但是，从近期数据加之总体升温的市场情绪来看，经济有望再次增长。

鉴于一些国家已经宣布放宽疫情相关的限制措施，先锋领航预计欧元区2021年全年增长将实现4%左右。该机构预计，欧元区的GDP有望于2022年上半年重回疫情前水平。

中国

相较2020年第四季度同比增长的6.5%，2021年第一季度中国GDP同比增长18.3%的表现更加强劲。两位数的强劲增长很大程度上要归因于基数效应，即与2020年疫情严重期间疲软数字相比的结果。

不过，先锋领航指出，近期经济数据显示：复苏仍不均衡，出口和投资是经济复苏的主要推动力，而消费则持续滞后。

此外，市场对中国2021年全年GDP增长率的共识与先锋领航9%的预期一致，相比疫情前的2019年，年复合增长率（CAGR）达5.5%。

新兴市场

作为新兴市场近期增长带头羊的亚洲，如今已成为疫情传播的重灾区。不过，先锋领航相信，如果新冠病毒可以在短期内得到遏制，亚洲2021年增长仍有望超过8.0%。

此外，先锋领航维持拉丁美洲2021年经济增长约为4.0%的预期，但这一增长仍不足以弥补2020年7.4%的经济萎缩。

货币政策展望

在2030年之前，先锋领航预计美联储和英国央行的利率目标为2.5%，欧洲央行的利率目标则为1.5%，反映出较为中性的货币政策。具体而言，先锋领航在报告中分别讨论了美联储和中国人民银行下一步其预期的动态。

美国

先锋领航指出，美国联邦公开市场委员会于4月28日投票决定，将联邦基金利率的目标范围保持在0%-0.25%不变，并维持其债券购买计划不变。该机构认为，美联储在2023年第三季度前不会提高其利率目标。

中国

中国政府近期强调，随着经济复苏的推进，要保持“宏观政策稳定性，不急转弯”。

因此，先锋领航预计，中国人民银行将逐步实现政策正常化，最新信贷市场数据也印证了这一观点。2021年4月份的信贷增长与2020年同期相比有所放缓，已经从2020年10月约13%的峰值回落至11.7%。

先锋领航还预计，中国政府将抓住2021年的机会，重点解决诸如金融风险之类的中期问题。去杠杆化方面的持续努力以及政策支持的逐步退出，可能会在短期内导致中国债券收益率上升。但由于金融状况趋紧限制了增长预期，预计国债收益率将在2021年后期有所回落。

趋势展望

就业情况

由于近期美国新增非农就业仅26.6万，远低于100万以上预期，因此2021年4月的失业率升至6.1%。先锋领航指出，该组数据反映了经济复苏中劳动力供求的动态变化。

鉴于劳动力市场关停以及后期如何重启这一错综复杂的状况，先锋领航预计，未来几个月就业人数将出现大幅波动，而种种因素使得部分劳动者将仍旧处于遣散状态。

通胀情况

在此次的报告中，先锋领航特别对近期“由经济复苏驱动的通胀上升”作出了讨论。

经季节性因素调整，美国2021年4月份的CPI较3月份增长0.8%，超出预期。整体通货膨胀率较2020年同期上升4.2%，同样高于预期。剔除食品和能源价格的核心CPI较上月上升0.9%，较2020年同比上升3.0%。

先锋领航预计，美国通货膨胀率在2021年第二季度达到峰值后将有所缓和。

具体而言，该机构预计，2021年下半年整体CPI将徘徊在3%左右，随后在2022年回落，几乎全年都将处于2%水平。此外，核心CPI将在2021年下半年则将回落至2%以下，随后在2022年下半年至2023年微升至2%以上。

最后，先锋领航提醒道，需关注通货膨胀的“自我实现”属性，即一旦消费者对通胀上升形成预期，则可能推动通货膨胀率继续上升。

责任编辑：唐婧

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