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　　近年来，物管行业现金流稳健，经营风险相对较低，同时盈利能力也较为稳定。从目前上市的物管企业2017-2020年的加权平均毛利率和净利率来看，近年来物管行业的毛利率和净利率都保持着稳步上升的态势。与此同时，据CRIC监测，2020年典型上市房企的毛利率下降4.8个百分点至24.3%，净利率也已下降至10%。

　　一方面是盈利能力不断承压的房地产开发业务，一方面是盈利能力稳步上升的物管业务，鉴于此，目前各大房企对物管行业积极布局。由于物企的营收主要源于对已有项目收取的物业管理费以及增值服务的收益，因而对物企而言扩大其在管面积规模就等于增加营收和利润，这也成了物管企业进行收并购的直接动力。

　　此外，在“房住不炒”的总体政策基调和“三道红线”的融资监管之下，部分踩线房企在监管压力下开始选择出售物业板块以回笼现金，这也给物管行业的收并购市场提供了更多的标的资源，比如今年上半年蓝光发展将持有的蓝光嘉宝股份出售给碧桂园服务，这也是行业内首次出现1亿平方米以上的物管企业的整合。根据蓝光发展的财报披露，截至2020年末，蓝光发展净负债率为92.93%，剔除预收款后的资产负债率为73.65%，现金短债比为1.13倍。对照“三道红线”的要求，蓝光发展触碰一道红线，即剔除预收款后的资产负债率略高于70%。为了缓解偿债压力，蓝光发展曾对股份进行质押。

　　除此之外，由于地产开发行业集中度在提升，其下游物管企业通常也会在整合时被一并合并，比如在近期融创中国收购彰泰集团的事件中，融创旗下融创服务也同时开展了对彰泰服务的收购。

（文章来源：信息时报）

文章来源：信息时报

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